Фінансовий звіт - це альтернативний фінансовий веб-сайт. Місія Фінансового звіту: поширити інформацію про реалії та природу світової фінансової системи та запропонувати стратегії виходу та альтернативи.

форинт

Нещодавно в Індексі з’явився транспорт, згідно з яким не варто натискати на Сороса пальцем лише тому, що він погоджується і «болить» форинт своїм величезним статком, і тоді ми можемо спостерігати. Давайте з’ясуємо, чи напад на форинт є реальною загрозою. Давайте познайомимось спочатку з психологією спекуляції, потім із ситуацією форинта!

Спекуляція спекуляцією

Вони грають більшу частину в торгівлі іноземною валютою. Спекулянт може перемогти, лише якщо хтось інший програє паралельно. Однак спекуляція може здатися шкодою іншим з намірами; це просто побічний продукт його діяльності. Спекулянт не спекулює на заподіяння шкоди іншим, просто хоче отримати прибуток і не розглядає наслідки своєї діяльності.

Варто також побачити, що спекулянти, як правило, не отримують прибуток шляхом надмірного підвищення або зниження цін, а, як правило, передбачаючи (і впливаючи) на зміни від інших учасників ринку. Спекулянти воліють їздити на вітрі, а не стикатися з ним.

Давайте розглянемо кілька прикладів, щоб проілюструвати налаштування.!

Припустимо, спекулянт хоче багато виграти від панельних квартир в Узді. Його план - розпочати їх запис, піднявши діапазон цін з 5 мільйонів HUF до 15 мільйонів HUF. В результаті опитування в спекуляції буде багато панельних квартир, вартість яких становитиме 15 мільйонів форинтів.

Проблема цієї спекуляції полягає в тому, що спекулянту одна справа перемогти гроші, але як із цього заробити? У жодному разі. Як тільки спекуляція починає продавати квартири, ціни починають різко змінюватися. Спекулятивно, є велика ймовірність, що спекуляції закінчаться, оскільки будь-яка покупка понад 5 мільйонів форинтів може виявитись невигідною. З іншого боку, кожен, хто раніше продав квартиру спекулянту за понад 5 мільйонів форинтів, може подрібнити.

На відміну від цього, спекуляції з нерухомістю можуть виграти, якщо ви купуєте нерухомість в умовах, коли ціни з якихось причин зростуть. Припустимо, ви отримуєте спекулятивну інформацію про те, що в частині міста можна очікувати надзвичайних забудовників. Користуючись інформацією, він починає переїжджати додому раніше за інших. Якщо ідея виявиться вдалою, у майбутньому покупці будуть готові надати квартирі вищу ціну, ніж нинішня, тому ви зможете продати квартири зі спекулятивним прибутком.

Основа успішних спекуляцій полягає в тому, що спекуляція має кращу інформацію (і вплив), ніж інші учасники ринку. Таким чином ви можете купувати або продавати за ціною, яка ще не включає майбутні зміни. Коли зміни дійсно відбудуться, можна буде реалізувати спекулятивний прибуток.

Як спекулювати серійним?

Serial добре обізнаний, і, отже, часто передбачає зміни у світі краще, ніж інші гравці ринку, ці можливості можна прийняти та змінитись. Крім того, Сорос став відомим ще двома видами спекуляцій:

1. Порушення штучної ефективності (спекуляції проти британського фунта)

2. Вплив на "рефлексивні" ситуації (напади на країни Далекого Сходу)

Давайте також познайомимось із цими видами спекуляцій!

Порушення штучного ефекту шкіри

Його серійний фонд заробив майже $ 1 млрд завдяки припущенням про ослаблення британського фунта. До нападу Банк Англії зберігав фунт штучно міцним. Хоча природний попит - якщо припустити - виправдав би рівень фунта в 2,40, Банк Англії вважав ціну 2,80 бажаною, тому постійно купував фунти зі своїх валютних резервів. До тих пір, поки не багато учасників ринку бажають продати фунти за штучно високою ціною, резерви Банку Англії були достатніми, їх можна було втратити з цією метою.

Однак у 1992 р. Фонд Сороса, здавалося, продавав всюдисущі фунти стерлінгів центральному банку. Він взяв позику в фунтах і почав обмінювати її на марку високих процентних ставок, яку тримав центральний банк. Оскільки торгова марка та інші валютні резерви Банку Англії були обмеженими, побоювалися, що якщо він продовжить захищатись протягом тривалого часу, він може втратити всі свої валютні резерви. Ось чому Банк Англії в один момент вирішив, що дозволить фунту ослабнути з 2,80 до 2,40. Оскільки Банк Англії раніше взяв велику суму фунтів на 2,80, яка потім ослабла до 2,40, він багато втратив. З іншого боку, база Сороса та інші гравці ринку, які продали фунт за 2,80, а потім повернули його до 2,40, отримали багато.

Спекуляції базувались на тому, що центральний банк зміг підтримувати нестійку ставку на вільному ринку. Коли учасники ринку почали повною мірою користуватися ситуацією, Банк Англії не хотів відмовлятися від своєї жорсткої фунтової політики.

Найгірше, що може зробити центральний банк у такому випадку, - це захищати нестійкий курс валюти від валютних резервів на тривалий час. Це дозволяє центральному банку дозволяти великим спекулянтам робити ставки та вигравати проти нього.

Що робити в разі такого нападу? Найкраще, що може зробити центральний банк, - це не підтримувати штучно обмінний курс, нехай ринкові тенденції його формують.

Якщо центральний банк хоче постійно підтримувати штучно високий курс обміну (без зупинення конвертованості), це може ускладнити роботу спекулянтів адміністративними засобами. Наприклад, центральний банк може заборонити комерційним банкам надавати кредити в спекулятивних цілях. Спекулянти, якщо вони не мають значної кількості внутрішніх грошей, повинні спочатку позичити місцеві гроші, щоб мати можливість їх продати (коротко). Якщо місцеві банки не дають спекуляції, спекулянтам нічого продавати. На відміну від загального підвищення процентних ставок, цей захід ускладнює це для спекулянтів без шкоди для вітчизняної економіки.

Вплив на «рефлексивні» ситуації

Його серійна база виграла багато грошей, роблячи ставки проти грошей країн Далекого Сходу. Країни Далекого Сходу зазнали стрімкого розширення кредитування з 1997 року, і значна частина кредитування відбулася в доларах. Багато в чому склалася подібна ситуація, як в Угорщині близько 2009 року. Погана бrfolyam йs поганий gazdasбg в megnцvekedett pйnzьgyi kockбzat цnmagбt сформовані erхsнtх visszacsatolбsi процеси: гірші бrfolyam nцvelte кредити kьlfцldi валюти elszбmolбsban tцrlesztхrйszleteit менш pйnz залишився fogyasztбsra, стиснули gazdasбg, nхttek csхdцk йs банк не fizetйsi rбtбk, що з - за збільшення банківські та країнові ризики. Це ще більше послабило місцеву валюту, і процес може розпочатися спочатку.

Серійне „рефлекторне найменування” - це ситуація, коли ринок та фактори (основи), що впливають на нього, взаємодіють. Тоді шкіра впливає на основи, але основи впливають і на шкіру. У «рефлекторних» ситуаціях не існує поняття «збалансована шкіра». Значною мірою транспорт учасників ринку визначає, якими є поточні основи, а які поточні. Якщо ринок (включаючи місцевих жителів та компанії) вважає, що все гаразд, нехай буде, бо в цьому випадку обмінний курс залишається сильним, а також основи. Однак, якщо ринок вважає, що фінансова система країни руйнується, це все одно може мати рацію, оскільки слабкий обмінний курс обумовлений результатами продажів у поганих основах. Це ще більше послаблює обмінний курс, завдяки чому кола можуть призвести до повного фінансового банкрутства.

Спекулянти з великим капіталом та впливом можуть багато виграти у рефлексивних ситуаціях, оскільки настрій та тимчасове формування цін можуть викликати механізми, що повертають ринок з однієї крайності в іншу.

Це спекуляція

Реалізація спекуляції полягає в наступному: впливовий спекулянт робить ставки проти місцевої валюти у великих кількостях, бажано, коли її обмінний курс все ще сильний. Після встановлення позиції спекуляція прагне послабити валюту та створити негативні ринкові настрої. Один із способів зробити це - показати іншим, які існують шкідники та які наслідки можуть мати для інших у ЗМІ. Гримаса полягає в тому, що ці екологічні кола можуть бути просто правдивими - самореалізуючіся пропозиції, - оскільки учасники ринку починають вірити в них.

Якщо вплив буде ефективним, інші учасники ринку (включаючи місцеве населення та компанії) приєднаються до спекуляцій щодо послаблення валюти, тобто вони продадуть місцеву валюту, що ще більше послабить її. Ослаблення валюти фактично погіршує основи, тому реалізація місцевої фінансової системи (іноземної валюти) стає реальною можливістю.

Поворот: коли негативний настрій досягає свого піку, і CNN вже транслює цю проблему, а решта місцевих гравців вимпельно обмінюють свої валютні заощадження на іноземну, вони реалізують їх для отримання прибутку. І починає відігравати свою силу. Після цього спекулянт намагається створити позитивну атмосферу і показати, що, можливо, ситуація не така вже й погана, і все буде добре (дивно те, що це твердження - це може виявитись правдою).

У той час як у спекуляціях, представлених раніше, спекуляція є скоріше пасивним актором, тобто вона дивиться на це з квазізовнішньої точки зору, тоді як у «рефлексивних» ситуаціях спекуляція є дуже активним актором. Спекуляція впливає на ціну як безпосередньо через власні передачі, так і опосередковано через вплив суспільних настроїв тощо на передачі інших. А бр впливає на основи.

Як захиститися в такій ситуації?

Рефлексивність у даному випадку надають позики в іноземній валюті. Якби в країні не було іноземної валюти, обмінний курс та основи були б не позитивними, а негативними процесами зворотного зв'язку. За відсутності позик в іноземній валюті ослаблення внутрішніх грошей посилить попит (за рахунок поліпшення сальдо зовнішньої торгівлі); Таким чином, навіть якщо внутрішня валюта тимчасово ослабне, остання відновиться пізніше. Перш за все, найкраще, що може зробити країна, - це не заборгованість в іноземній валюті.

Що може зробити країна, якщо вона вже заборгована в іноземній валюті і переживає спекуляції? Країна може спробувати переконати інших інвесторів/спекулятивні групи купувати її валюту. Якщо це виявиться невдалим, буде важко захищатись на ринковій основі. Однак навіть тоді адміністративні заходи можуть бути прийняті як захист. З одного боку, можна обмежити закорочування іноземної валюти способом, уже представленим раніше. В іншому випадку рефлексивні відносини можуть бути порушені: наприклад, шляхом перетворення позик в іноземній валюті на вимушені внутрішні гроші.

Я купив форинт?

Ознайомившись із деякими спекулятивними прийомами, давайте з’ясуємо, чи варто зараз спекулювати на послабленні форинта.!

Рефлексивна ситуація зникла

У 2009 році існувала реальна небезпека того, що форинт різко ослабне через суворі кола, представлені раніше. Однак відбиваючі раніше взаємозв'язок між курсом форинтів та станом економіки зараз зникли, оскільки частка позик в іноземній валюті суттєво зменшилася. Розрахунків між фізичними особами є мало в іноземній валюті, компанії мають більше депозитів в іноземній валюті, ніж вони мають валюти, держава має більше валютних резервів, ніж позик в іноземній валюті.

Якщо форинт ослабне, він більше не почне зміцнюватися. У разі ослаблення форинта попит на форинт не зменшиться, а збільшиться (навіть за рахунок більшого надлишку зовнішньої торгівлі), що приведе обмінний курс назад у рівновагу.

Що таке “рівноважний” форинт?

Довгостроковий "рівноважний" обмінний курс десь нижче поточного, оскільки при поточному обмінному курсі близько 310-315 форінт покупець набагато більше, ніж продавець.

Наступні грошові потоки призводять до покупок HUF (цифри в наступному порядку):

- профіцит зовнішньої торгівлі (3000 млрд. форинтів на рік);

- грошові перекази людей, які працюють за кордоном (1 000 млрд. форинтів на рік); і

- Субсидії ЄС (1500 мільярдів форинтів на рік), що є частиною політики центрального банку щодо не французької, італійської та іншої політики завдяки новій політиці. Він “інвестує” у державне законодавство, але перетворює його у форинти.

Наступні грошові потоки (також великі цифри) призводять до продажу HUF:

- грошові перекази прибутку (1000 мільярдів HUF); або

- виплати відсотків за іноземним капіталом (700 млрд. форинтів).

Враховуючи всі ці поточні події, щорічний попит на форинт приблизно на 3000 млрд. Форинтів перевищує пропозицію.

Де може виникнути запас форинта, який може спричинити ослаблення форинта? Надлишок пропозиції форинтів виникає, коли знецінюється зовнішній борг країни. Угорською мовою, коли іноземці забирають додому державні облігації та гроші, що тут зберігаються. Якщо борг знаходиться у форинтах, іноземці конвертують отриману суму в євро та долари на термін погашення, таким чином створюючи пропозицію форинтів. Якщо борг знаходиться в іноземній валюті, то країна повинна створити необхідну валюту, щоб вона купувала іноземну валюту у HUF, тому в цьому випадку також формується пропозиція HUF.

Валовий зовнішній борг близько 20 000 млрд. Форинтів, що включає в основному державний борг Угорщини, що перебуває у власності іноземців, а також вимоги іноземців до внутрішньої банківської системи. На противагу цьому, країна має майже 10 000 мільярдів форинтів у валютних резервах. Таким чином, чистий зовнішній борг країни близько 10 000 мільярдів форинтів. За незмінних залишків на поточних рахунках країна зможе погасити цю суму боргу протягом трьох років. Завдяки поступовому погашенню зовнішньої заборгованості, країна має достатню кількість поточних заощаджень (або валютних резервів) для зворотного погашення дебіторської заборгованості.

Однак макроекономічні сальдо та коефіцієнти боргу Угорщини є особливо хорошими порівняно з іншими економіками, а урожайність Угорщини все ще є сприятливою у міжнародних порівняннях. За 10-річним угорським законом уряд сплачує відсотки близько 3,4%, США - 1,6%, німецький - 0%, а японський - 0,2%. Таким чином, німецький інвестор може за 10 років виграти більше 30%, якщо він вибере угорський державний закон замість німецького. Навіть якщо форинт дещо послабиться, процентні ставки, ймовірно, будуть достатніми для інвесторів.

Тому сумнівно, чому за тих самих умов та за відсутності великої міжнародної катастрофи та втечі капіталу іноземні інвестори виходили б самостійно. Якщо, з іншого боку, іноземні інвестори не зменшать свій державний борг Угорщини, вони отримуватимуть на 3000 мільярдів HUF більше, ніж обсяги продажів на рік, тому на форинт буде постійно зростати ціна підвищення.

Ви можете зробити припущення, що ви будете грати проти форинту повсюдно. Наприклад, він запозичує 5000 мільярдів форинтів на рік, а потім перетворює форинт в євро, спрощуючи таким чином обмінний курс. Однак така стратегія, як і побиття всюдисущих житлових будинків, здається, не окупиться, оскільки не дуже зрозуміло, кому спекулянт міг продати форинт за більш слабким курсом, скажімо, при 340. Мало того, що для тимчасового ослаблення форинта більше не буде продавати форинтів, а навпаки, кількість продавців зменшиться, а кількість покупців зросте. І кілька гравців - як ті, що продають панельні квартири понад 5 мільйонів HUF - хотіли б подякувати спекулянту за вигідну ціну:

- вітчизняні експортери: ми могли б інвестувати майбутні доходи від форинтів із більшими темпами;

- центральний банк: він міг би виводити великі суми форинтів дешевше;

- домогосподарства: ми могли б повернути державні рахунки дешевше;

- інші спекулянти: була б хороша можливість зіграти на зміцнення форинта.

Оскільки спекуляції відіграють послаблюючу роль у послабленні форинта, тобто викупіть раніше проданий форинт, це призведе до величезного подорожчання форинта. Навряд чи він залишиться гравцем на стороні продажів форинтів, тому обмінний курс швидко повернеться до рівня попередніх спекуляцій. Таким чином, спекуляції - як і придбання житла в Узді - мали б великі шанси закінчитися величезними втратами.

Для центрального банку насправді це не припущення про введення форинта, а навпаки, що дедалі сильніший форинт може викликати головний біль. У випадку, якщо решта іноземних кредиторів не хочуть виводити кошти, є надмірний попит на форинт понад 3 000 млрд. Форинтів щороку.

Цілком можливо, що творчість скоро доведеться відродити, щоб уникнути оцінки форинта. Може існувати ймовірність поступового розширення решти іноземних кредиторів адміністративними засобами, подальшого послаблення умов центрального банку та введення з часом порогу обмінного курсу форинтів, коли центральний банк гарантує, що.

Підсумовуючи

Якщо протягом найближчих кількох років не відбудеться масштабних міжнародних аварій та втечі капіталу, не годиться погоджуватися з ослабленням форинта, оскільки поточні процеси залишаються незмінними. Це просто не тому, що пропозиція попиту вказує на зміцнення форинта. Все частіше центральний банк буде мати проблеми з уникненням підвищення курсу форинтів: з часом він може явно охороняти продаж зовнішнього боргу, або навіть спекулянти забезпечують пропозицію форинтів. Так спекулянти грають на ослабленні форинта.