Ціни на фінансові активи відповідають прогнозам суттєвого зростання у світовому масштабі на наступний рік. Ризики фіскальної та монетарної експансії

За останній тиждень було досягнуто декількох етапів на фондовому ринку: Доу-Джонс на Уолл-стріт вперше перевищив 30000 пунктів, а основні світові біржі відновили рівень цін, який вони тримали до економічного удару через коронавірусні інфекції, між кінцями Лютий і початок березня.

очікують

Загалом, світ все ще перебуває в рецесії, а в аргентинському випадку підтверджено двозначне падіння активності на 2020 рік, рік пандемії. Але фінансові показники передбачають відновлення втраченої діяльності та навіть зростання до 2021 р. Заздалегідь зі знижкою, враховуючи монументальні вливання ліквідності за допомогою фіскальної та грошово-кредитної політики, що проводиться урядами розвинених країн та країн, що розвиваються.

S&P Merval вперше перевищив 54000 балів, рекорд у песо для фондової біржі Буенос-Айреса, хоча у доларах це все ще нижче ніж на 30% з початку року.

На щорічній конвенції IAEF (Аргентинський інститут фінансових керівників) економіст Мігель Кігель, Директор Econviews заявив, що «у світі відбувся загальний спад, дуже особлива ситуація: практично всі країни синхронно зазнали різкого падіння активності. Загалом, цей спад був сильним, він вразив усіх без винятку, і що було цікавим, це дуже сильна реакція економічної політики великих фіскальне розширення, великий дефіцит, багато боргів та багато випусків грошовий. Ця комбінація політик зробила вихід із цього занепаду досить швидко і якщо з’явиться вакцина, як ми всі чекаємо, мабуть, це увійдуть в історію у другому кварталі наступного року і економіки почнуть відновлюватися ".

«Це вдарило по Аргентині сильніше, ніж інші країни, тому що вона виявила нас з низьким захистом: з невеликим резервом, практично за замовчуванням і там, де грошова емісія ризикувала інфляцією, яка і без того була дуже високою, і це обмежило здатність реагувати ”, - додав Кігель.

Аналіз Підрозділ економічної розвідки Проекти на 2021 рік зростання ВВП близько 3,2% для США, 4,9% для Єврозони, 7,3% для Китаю та 6,9% для Індії. Для Аргентини передбачається щорічне поліпшення на 5%, вище Бразилії, з 3 відсотками.

В рамках нещодавнього Тижня EFI, Клаудіо Зуховіцький, Менеджер з розвитку Буенос-Айресської фондової біржі пояснив, що "ринок бачить не сьогоднішнє фото, а очікування на майбутнє. Усі біржі світу надмірно відзначали ефективність вакцини, ми її ще не бачили. Ринки с сьогоднішні ціни не виправдовують того, що заробляють компанії сьогодні, якби не очікування змін. Активи та сировина зростають, але розпорошені: ті, хто має певний ступінь спекуляції - ті, що є вкладом у виробництво - зростають більше, а золото і те, що вважається резервом вартості, падає ".

«Ринок вже передбачив цей добробут або закінчення пандемії як такої. Знання кінця, який має закінчитися, набагато важливіший за решту змінних, не має значення, що період довгий, якщо не те, що існує процес, і це те, що ринок святкує. Але все повинно вийти досить добре, щоб перевірити сьогоднішні ціни ", - резюмував Зучовіцький.

Виграш, програш та сектори можливостей

Хосе Ігнасіо Бано, Керівник досліджень InvertirOnline зауважив, що «сектори змінюються. У перші місяці цього року були сектори явно переможці, такі як технології. Тепер із неминучою вакциною змінюється той факт, що президент США змінюється, з зовсім іншою віссю для деяких секторів, таких як відновлювальна енергія, тоді ми бачимо такі сектори фінансові що на початку року вони були дуже покарані, і зараз ми бачимо, як вони відновлюються. Також базове споживання та споживче споживання, раніше карали та відновлюють зараз. Це дає схему найцікавіших секторів у найближчі місяці ".

У рік пандемії технологічні акції схопили прибутки на фондовому ринку і знову витіснили традиційні корпоративні акції. Хоча Wall Street Dow Jones зібрав у листопаді зростання на 12%, найкращий місяць з 1987 року, у 2020 році він набрав лише 5%, тоді як В середньому технологія Nasdaq зростає на 39% за одинадцять місяців.

"Впала" бомба "і ця бомба крім занурення всієї економіки та прискорення структурних змін. Відбувається прискорення технологічних змін. Панель Дау-Джонса в США щойно досягла рівня, який була до пандемії, але під час пошуку Насдак летить На 30 або 40 відсотків вище ", - попередив економіст Мартін Тетаз.

Раміро Марра, директор Bull Market Brokers, сказав, що "в економічному плані в карантині ми спостерігали прискорення багатьох процесів з точки зору технології. Справа в тому, чи "нормальний після нової доби" -як тільки вакцина буде введена, а вірус зникне - ці компанії технологічний зможе продовжувати зростати або їм доведеться консолідувати свій бізнес, і компанії, які сильно постраждали від карантину, почнуть відбуватися. Обговорення полягає в тому, що відбувається, коли процес настільки прискорюється, чи можна його підтримувати з часом або якщо він буде коригуватися. Є питання більше соціологічне, ніж ринкове, Їх рухають не тільки проблеми з балансом або графіками, але і те, як люди діють з точки зору економіки, коли такі події трапляються. Після нової норми буде відрізнятися від того, що ми жили раніше, а також карантину, і там ми повинні шукати сектори, які можуть отримати вигоду та консолідувати свій бізнес ".

" Велике запитання, яке задають собі економісти, полягає в тому, чи є відновлення через "V" або "W" -або «кенгуру». Цього року він мав найбільший шок з 1930 року з Великою депресією, і ми додаємо, що це було найшвидше, в основному тому, що на ринку є нові інструменти - пропозиції, дзвінки, деривативи ETF - і велика ліквідність, яка відставала з 2008 року. Фіскальний та грошовий стимул набагато більший, ніж у Другій світовій війні, але виробництва більше немає, тому що світові заводи зупинилися ”, - описав він Хоакін Багуес, Директор з портфельних особистих інвестицій.

Ліквідність для фінансування відновлення

Дві політичні новини в США збільшили виграш на фондовому ринку через його наслідки для світової економіки в 2021 році. Однією з них став початок північноамериканського президентського переходу після виборів, на яких демократ взяв верх. Джо Біден домогтися успіху Дональда Трампа. Другою була кандидатура Байдена колишнього голови Федерального резерву (ФРС) Джанет Йеллен кандидатом на посаду міністра фінансів.

З його досвіду у ФРС, очікується, що Єллен буде доручати парламентському затвердженню надзвичайна податкова підтримка надати сили зростанню економіки США, що буде доповненням до експансивної монетарної політики та "нульових ставок", що застосовуються нинішнім президентом північноамериканського центрального банку., Джером Пауелл.

"Коли ці Бум завжди вишиковує якісь позитивні новини. Призначення Джанет Йеллен кандидатом на пост міністра фінансів США було дуже позитивним. Інші фактори, які позитивно загострюють один одного, - це визнання Дональдом Трампом тріумфу Джо Байдена та хороші новини про вакцину проти коронавірусу ", - заявив фінансовий аналітик. Луїс Пальма Кане, від Фімадеса.

Езекіель Замбагльоне, Керівник стратегії в Balanz Capital попередив, що "навіть усунення пандемії, якщо вакцина нормалізується, вся грошова експансія що ми мали цей рік - і той, який ми приносили з попередніх років- створює структурні виклики для світу. Ви повинні подумати про те, як інфляція та процентні ставки переставляються для усього цього грошового зростання - це виклик навіть академічним. Деякі думають, що це зможе поглинути центральні банки і що інфляція та низькі ставки тут залишаться. Для інших ми повинні спостерігати прискорення інфляції ".

У зв'язку з цим вихід з пандемії та її вплив на економічну діяльність також були центром дискусій на Грошово-кредитній та банківській конференціях 2020 року, організованих BCRA. Нобелівська премія з економіки Йосип Стигліц запевнив, що "такі країни, як США та Великобританія, провели 40 років принижуючи роль держави, і це унеможливило для них відповідь ефективно »перед кризою коронавірусу.

Так само президент Центрального банку Аргентинської Республіки, Мігель Пеше, Він сказав, що як і у період фінансової кризи 2008 року, у 2020 році "механізмом, що використовувався для підтримки рівня Товару, була процентна ставка та нова складова, кількісне пом'якшення (кількісна експансія), що є не чим іншим, як новою назвою грошової експансії "і що це" падіння процентних ставок або грошова експансія мало сильніший вплив на вартість фінансових активів, ніж на зростання економічний ".

За тим же сценарієм міністр економіки Мартін Гусман Він запевнив, що держави "відіграватимуть дуже сильну роль в економічному відновленні, а центральні банки відіграватимуть провідну роль у формуванні та збільшенні ліквідності". Що стосується Аргентини, вона попередила, що цю політику слід застосовувати обережно, щоб ліквідність "не йти до долара".